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耐心等待资金面好转

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  桂浩明

  自2月以来,随着中央汇金公司宣布看好当前证券市场的投资价值并积极入市,A股市场运行格局发生了很大变化,原来的下跌态势得到有效遏制,成交量也有所增加,市场氛围明显改善。

  但A股市场还没有完全回到平稳运行的轨道。它之所以能够摆脱震荡走势,一个主要的原因是“国家队”资金大规模入市,虽然中央汇金公司没有公布具体的入市规模,但ETF(交易型开放式指数基金)成交量突然放大,让投资者感觉到了其强势介入的力度。而且,当跟踪不同指数的ETF轮番放量时,A股走势也出现与之相关的板块分化。大盘的涨跌与“国家队”入市的节奏呈现高度相关性。

  近3年来受多方面因素影响,A股市场持续低迷,使得市场很难吸收到新的增量资金。与此同时,股票扩容保持较高的速度,导致市场供求失衡。当这种失衡积累到一定程度时,就会引发大盘下跌。由于存在信用交易,大跌必然会造成杠杆产品抵押品的不足,从而发生“踩踏”,形成流动性风险。

  今年1月中下旬的股市走势,就是这种状况发展到极致的产物。这也可以理解为投资者大量离开市场,资金面出现了大问题。此时,单纯的信心喊话,或是发布一些政策,很难改变局面。正是在中央汇金公司等“国队队”资金大举入市,市场才开始稳定下来。

  股市的运行要依靠各类投资者的共同参与。在市场处于非理性波动的时候,代表政府意志的“国家队”入市干预是必要的,但它不可能持续地充当市场运行的主要力量,也不会无期限地留在股市上。因此,要让市场从根本上好转,还是需要广大投资者的积极参与,让各类合法资金源源不断地进入市场,改善供求关系,实现市场的良性循环。不断以各种方式提升投资者的信心,稳定对后市的预期十分重要,而所有这些都体现在资金面的好转上。

  在当前的形势下,“国家队”还需要继续保持较高的入市强度,这是维持市场稳定的基础,同时上市公司的回购与大股东的增持,也要加快进行,现在公告要开展此类操作的公司已经不少,需要尽快实施操作。此外有国资背景的投资公司,在有条件的前提下也应该加大投资股市的力度,或者承诺将上市公司分红资金的一部分用于投资股市。

  在市场形成上升态势时,场外资金会开始逐步回流股市,此时公募、私募基金有必要加大募集的力度,监管部门也要加快审批,让有意入市的资金尽快入市。这样多管齐下,改变“国家队”单打独斗的局面,并全方位地改善市场资金面,进而带来赚钱效应,推动其走出低谷。

  当然,要做到这些也并非轻而易举,这里需要政策引导,也需要相应的窗口指导,更需要投资者对市场的未来达成共识,重塑投资信心,场外资金自愿流入。现在,投资者可以期待资金面会慢慢好转,但与此同时也需要有足够的耐性。毕竟,急剧震荡后的A股市场,有太多的地方需要加以规范。

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